扫描或点击重视中金在线国金证券股份有限公司樊志远,邓小路,刘妍雪对蓝特光学进行研究并发布了研究陈述《下流计划改变连累成绩，2023年微棱镜有望放量》，本陈述对蓝特光学给出买入评级，以为其方针价位为19.00元，当时股价为16.52元，预期上着的起伏为15.01%。

  大客户计划改变连累公司短期成绩。 1) 公司营收下滑、毛利率下降、 成绩大起伏地跌落首要系下流大客户计划改变，长条棱镜产品销量一会儿就下降， Q3 公司光学棱镜收入为 0.62 亿元、同减 39%。 长条棱镜是公司的根本的产品、首要运用在于苹果 3D 结构光模组， 2019 年公司为苹果供给的长条棱镜收入、毛利占公司总收入、总毛利的份额达 42%、 58%，估计未来长条棱镜事务继续连累公司成绩。 2) Q3 公司玻璃非球面透镜营收为 0.26 亿元、同增 47%，首要系车载镜头、激光器下流需求旺盛。

  加大新品类研制投入， 2023 年微棱镜产品有望放量。 1) 2020 年公司成功上市募资 6 亿元投向高精度玻璃晶圆、微棱镜工业，其间微棱镜是潜望式摄像头的中心光学元件，玻璃晶圆是制作 AR 光波导镜片的首要基材。到2021 年 H1，公司玻璃晶圆项目投入资金 10%，微棱镜投入资金 4%。 2)2021 年前三季度公司研制费用达 0.32 亿元、同增 69%，研制费率达10%，首要系新项目投入所造成的。 3) 依据工业链调研，苹果有望于 2023 年发布潜望式摄像头，公司在玻璃冷加工范畴竞赛优势杰出，现在已为全球闻名光学组件厂商进行多轮试样，未来有望成功切入苹果微棱镜项目，估计2023 年微棱镜项目有望逐渐放量、为公司奉献增量营收。

  考虑大客户计划改变连累公司传统事务，咱们将公司 2021、 2022 年净利下调 51%、 67%至 1.4、 1.4 亿元，引进公司 2023 年净利猜测(2.6 亿元)。保持买入评级，方针价 19 元(30*2023EPS)。

  危险提示： 首要客户较为会集、微棱镜项目没有抵达预期、商场之间的竞赛加重危险，限售股解禁危险

  该股最近90天内共有2家组织给出评级，买入评级1家，增持评级1家；曩昔90天内组织方针均价为31.53；证券之星估值剖析东西显现，蓝特光学(688127)好公司评级为3星，好价格评级为1.5星，估值归纳评级为2星。