IPO关键期业绩下滑，江西盛富莱光学科技股份有限公司（以下简称“盛富莱”）的持续盈利能力存疑。
12月10日，IPO排队近一年的盛富莱收到监管发出的第三轮审核问询函。第三轮问询函列举的只有一个问题，即业绩持续下滑风险。
长江商报记者看出，监管下发的三轮审核问询函中，业绩下滑风险，每次都是问询的重点。
盛富莱的经营业绩不稳定。2022年，公司营业收入、归属于母公司股东的净利润（以下简称“净利润”）双降。今年前三季度，营收净利双降再现。
本次IPO，盛富莱拟募资2.04亿元，其中1.74亿元用于基本的产品高折射率玻璃微珠扩产，而公司该产品产能利用率持续下降。公司还打算将3000万元募资补充流动资金，而2020—2022年，公司合计分红5499.44万元。补充流动资金的必要性也存疑。
经营规范性也是市场关注的重点。盛富莱存在转贷、个人账户收付款等违规行为。
据披露，2020年至2023年，盛富莱实现的营业收入分别是2.28亿元、2.77亿元、2.56亿元、2.66亿元，2021年至2023年，其营业收入同比变动幅度分别为21.40%、-7.62%、3.73%。整体而言，营业收入增长缓慢，在基数并不高的情况下，2023年的营业收入较2020年仅增长约16.67%。
经过三年发展，营业收入、净利润累计增长竟然不到20%，盛富莱的成长性明显不足。
今年前三季度，盛富莱实现的营业收入、净利润分别为1.76亿元、2428.30万元，同比下降8.03%、18.43%，营收净利双降，均不及2022年同期。
监管对盛富莱的持续盈利能力高度关注。2023年12月26日，盛富莱递交上市申请，并进行了预披露。到今年12月10日，监管连发三份审核问询函。在每轮问询中，重点问询的内容之一，就是业绩不稳定的原因，未来盈利能力的可持续性。
根据第三轮问询函，2021年至2023年及2024年前三季度，盛富莱境内出售的收益分别约为2.35亿元、2.15亿元、1.92亿元、8985.10万元，境内销售规模持续下降。2023 年，公司境内收入同比下降10.73%，根本原因为国内反光材料市场景气程度回落。
业绩增长大多数来自为外销收入增长，对应的主要客户为高折射率玻璃微客户JAPAN TRADE SERVICE CENTER和微棱镜型反光膜客户giftec reflection ltd。公司对前述主要客户合计销售金额占当年境外销售金额的76.36%；其中，对JAPANTRADE SERVICE CENTER 的销售增长大多数来源于计算机显示终端欧瑞飞的需求增加，对giftec reflection ltd的销售大幅度的增加主要是受国际局势的影响，竞争对手退出俄罗斯市场，使其市场占有率提升。但在今年上半年，公司对JAPAN TRADE SERVICE CENTER销售额同比下降71.82%。
问询函要求盛富莱结合客户、市场等相关情况说明，未来业绩有没有持续性，是不是真的存在业绩大幅度波动或进一步下滑风险。
盛富莱专门干高折射率玻璃微珠及制品与光学膜研发、生产及销售，是国内反光材料行业的主要生产企业之一。目前，公司产品按形态及特征可分为高折射率玻璃微珠及制品和光学膜两大类产品。
高折射率玻璃微珠是盛富莱的核心产品。2020年至2022年及2023年上半年，公司高折射率玻璃微珠收入分别是1.36亿元、1.61亿元、1.46亿元、7243.31万元，占据营业收入的比重分别为59.58%、58.30%、57.04%、57.80%。微棱镜型反光膜和PC光扩散板（膜）产品收入占比在40%左右。
本次IPO，盛富莱拟募资2.04亿元，其中，1.74亿元募资用于年产高折射率玻璃微珠3000吨及研发中心项目建设。
高折射率玻璃微珠扩产3000吨，受到了市场质疑，监管也进行了两次重点问询。因为，盛富莱该项产品产能利用率持续下降。
销量多个方面数据显示，2.2 折射率玻璃微珠销量基本稳定，1.93折射率玻璃微珠销量呈下降趋势。
盛富莱表示，2022年及2023年，由于部分客户的真实需求减少，1.93折射率玻璃微珠销量会降低。2.2折射率玻璃微珠的销量相对平稳，2023年度有所增加。2024年1—6月销量会降低，主要是JAPAN TRADE SERVICE CENTER受计算机显示终端采购需求下降影响，向公司的采购金额有所减少。
在这样的情况下，盛富莱本次募投项目新增3000吨产能，相比于公司2023年度的高折射率玻璃微珠产能5701.50吨，产能增幅达52.62%。如此扩产，有必要吗？
对此，盛富莱解释称，同行业可比公司在该领域扩产力度较小，本次扩产项目5年后才100%达产，再加上公司积极开拓市场，能有效地消化高折射率玻璃微珠产能。
IPO前，盛富莱积极分红。2020年至2022年，公司相继向股东派发现金红利1500万元、2000万元、1999.44万元，三次分红，合计派发红利5499.44万元。
2023年5月17日，盛富莱召开2022年年度股东大会，审议通过了2022年度利润分配预案的议案。半年后，公司递交上市申请，这说明公司分红较为积极。
2022年，盛富莱的净利润出现较大幅度下降，仍然进行现金分红，让人不解。
分红近5500万元，再使用3000万元募资补充流动资金，盛富莱难以回避圈钱的嫌疑。
盛富莱的实际控制人为陈正远、陈鸥波父子，直接或间接控制公司的股权为 33.91%。而且，二人与公司第一大股东台州臻泰签署了《一致行动人协议》，因此，陈正远、陈鸥波父子可实际支配的公司表决权为62.93%。
那么，IPO前，盛富莱合计派发的股利5499.44万元，陈正远、陈鸥波父子及其一致行动人可分得3460.80万元。
盛富莱还存在财务等多方面合规性问题，包括部分出售的收益确认签收单据存在瑕疵、部分费用报销审批程序不规范、研发工时统计过程缺乏内部控制、关联方信息披露不准确、研发人员人数信息披露不准确、转贷、个人卡、现金交易、第三方回款等财务内控不规范事项。
为了满足贷款银行受托支付要求，盛富莱存在通过子公司或其他供应商周转银行贷款情况。2020年，公司及子公司进行转贷周转的金额为2851.36万元。
盛富莱还通过个人账户收付款。2020—2022年，公司通过个人账户收款的金额分别为 50.19万元、9.59万元、0.11万元；2020年、2021年，公司通过个人卡付款的金额分别为106.16万元、18.82万元。
针对招股书披露的研发人员数量与实发工资人数不一致的情形，盛富莱回复称，由于工作人员疏忽，统计有误，公司在股转系统披露的公告《2022年年度报告》中，将2022年末研发人员人数披露为38人，实际人数是37人。
